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三是南头的贸易主要在海岛上进行，葡萄牙商船（即马六甲船）停泊在屯门港，暹罗船则在濠镜港。四是广州—南头之间出现皮列士提到的有了“估计商品价值并付关税”与“携带着由这种或那种物品组成的商货”的中间商——牙商。商品交换离不开牙行，牙人的中介作用不可忽视。

用WIND的二级行业指数来看，汽车与汽车零部件、软件与服务、医药等板块成下跌主力。英皇证券研究部联席董事陈锦兴表示，第四季开局恒指大幅下挫，外围政经形势复杂、内地政策变动影响及香港十二年来首次面对加息环境等因素，续困扰大市。预期国策以推动内需及消费升级为主，因此内需股仍是稳妥之选。恒指前期60日均线已经成为市场很大的压力，因此在未能突破这个压力位之前，恒指的走势都将以震荡整理为主。

整体而言，三方回购有利于进一步提升债券二级市场的流动性。同时，三方回购实行更加严格的投资者适当性管理，参与人亦可自行设定交易对手白名单，且由第三方机构对担保品进行逐日盯市，这些措施有利于提升风险管控能力。以资产证券化（ABS）产品为例，当前ABS市场已经逐步成为企业在债权和股权融资之外的“第三极”，但是由于二级市场流动性不足，导致ABS发行和定价都存在一定困难。而三方回购业务将ABS的优先档和中间档都纳入了质押品范围。

印度智能手机市场，据IDC最新数据，2019年第三季度，第一品牌小米的市场份额是27.1%，vivo和OPPO合计占到27%。我了解到，vivo和OPPO在印度市场的品牌定位低于小米，走中低端路线。小米主打极致性价比。而在美国和中国市场广受追捧的苹果手机，在印度的市场占有率是1%。不是产品不好，实在是高攀不起。

公安部有关负责人表示，“法网恢恢、疏而不漏”，公安机关正告外逃的经济犯罪嫌疑人早日放弃侥幸心理，尽快投案自首。公安机关有信心、有决心、有能力将外逃经济犯罪嫌疑人缉捕归案、绳之以法，最大限度挽回群众损失、维护人民群众合法权益。只要还有一名境外逃犯没有落网，“猎狐行动”就永远在路上。

这次盈利二次探底背景像2002-05年，韧性更强。本轮A股盈利回升周期始于2016年中，17Q1净利同比最高达19.8%，全年业绩高增长，2017年净利同比为18.1%，业绩明显下滑始于2018年，虽然二季度业绩较一季度略有改善，但投资者仍担忧未来业绩将恶化。我们认为这次盈利趋势变化背景类似2002-05年，盈利趋势将呈“W”型变化，18年初就进入盈利二次探底阶段。在2002-05年期间，初期经济增速逐步回暖，但通胀也开始抬头，为此央行在2014年10月启动加息，A股盈利再次探底，在经历1年多的调整后，需求回暖带动盈利再次回升，盈利趋势呈“W”型波动。期间名义GDP增速从02Q1的9.1%第一次回升至04Q3的17.9%，此后最低回落至05Q4的15.7%，第二次回升至07Q2的23.1%。归母净利累计同比从02Q1的-1.8%第一次回升至04Q2的47.3%，此后最低回落至06Q1的-14.0%，第二次回升至07Q1的80.7%。ROE从02Q1的5.1%第一次反弹升至04Q3的9.5%，此后最低回落至06Q1的7.3%，第二次回升至07Q4的16.4%。我们认为本轮盈利改善更类似2002-05年期间，宏微观基本面震荡筑底，盈利虽略下滑但幅度不大。从宏观基本面看，今年政府工作报告提出2018年GDP增长目标为6.5%，预计2019年维持6~6.5%的目标，按照wind一致预期，2018年CPI、PPI同比为2.08%、3.0%，2019年为2.35%、1.9%，以工业品和生活品的通胀均值推算，2018年名义GDP同比为 9.2%，2019年为8.3~8.8%。从微观盈利看，这次盈利回升始于2016中，至2017年已经持续1年半，进入2018年后增速回落，在宏观经济增速放缓背景下，A股盈利预计也会微降，按照2005年以来A股归母净利累计同比较名义GDP增速平均高2.2个百分点推算，2018年全部A股净利同比达到13%，对应ROE为10.5%。进入2019年，年中预计A股盈利筑底，但幅度也有限，预计净利同比在10%左右，ROE维持在9.5%~10%。综上，A股盈利趋势将类似“W”型波动，短期仍处在二次探底区间，但下探幅度不深，盈利韧性更强。详细分析见《盈利二次探底预计不深——2018年中报分析及展望-20180901》。